Pre money valuation merupakan estimasi nilai sebuah perusahaan sebelum menerima pendanaan baru, baik dari investor individu, venture capital, maupun melalui putaran pembiayaan lainnya. Valuasi ini memberikan gambaran kepada investor mengenai seberapa besar nilai perusahaan saat ini, sebelum adanya tambahan modal yang akan meningkatkan total valuasi bisnis.
Penting untuk dipahami bahwa pre money valuation bukanlah angka yang bersifat tetap. Nilai ini bisa berubah seiring waktu, tergantung pada perkembangan perusahaan dan kebutuhan akan pendanaan tambahan. Setiap kali perusahaan bersiap untuk menjalani putaran investasi baru, seperti pendanaan awal (seed funding), angel investment, hingga Initial Public Offering (IPO), pre money valuation akan dihitung ulang sebagai acuan negosiasi.
Untuk memahami apa itu pre money valuation dan metode pre money valuation, simak penjelasan lengkapnya di artikel ini!
Apa itu Pre Money Valuation?
Pre money valuation adalah penilaian terhadap nilai suatu perusahaan sebelum menerima pendanaan dari investor baru dalam sebuah putaran investasi. Valuasi ini penting karena akan menjadi acuan dalam menentukan nilai saham yang dimiliki investor setelah mereka menyuntikkan modal. Setelah investasi dilakukan, nilai perusahaan meningkat dan disebut sebagai post money valuation, yang secara alami lebih tinggi dibandingkan valuasi sebelumnya.
Dalam dunia startup, pre money valuation sering menjadi elemen kunci dalam proses negosiasi antara pendiri perusahaan dan investor, terutama venture capital (VC). Angka valuasi ini digunakan sebagai dasar untuk menghitung berapa persen kepemilikan yang akan diberikan kepada investor berdasarkan jumlah dana yang mereka tanamkan.
Sebagai contoh, jika sebuah startup memiliki pre money valuation sebesar $1 juta dan seorang investor menanamkan dana sebesar $250 ribu, maka post money valuation-nya menjadi $1,25 juta. Dari sini, investor akan mendapatkan 20% kepemilikan saham ($250K / $1.25M = 20%).
Memahami cara kerja pre money valuation sangat penting, terutama pada tahap awal pendanaan seperti seed funding. Bagi investor individu atau angel investor, pengetahuan ini membantu mereka dalam mengidentifikasi potensi investasi yang menjanjikan dan mengukur risiko yang akan diambil.
Nilai pre money tidak bersifat tetap dan akan berubah seiring waktu, tergantung pada perkembangan bisnis dan putaran pendanaan berikutnya. Misalnya, sebuah perusahaan bisa memiliki pre money valuation sebesar $3 juta saat seed round, lalu meningkat menjadi $9 juta pada pendanaan Seri A. Perubahan ini dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti kinerja bisnis, prospek pasar, posisi kompetitor, hingga potensi pertumbuhan.
Karena pre money valuation tidak memiliki rumus pasti, proses penentuannya sangat tergantung pada kesepakatan antara pendiri startup dan calon investor. Mereka biasanya akan mempertimbangkan banyak aspek, mulai dari revenue saat ini, pertumbuhan pengguna, hingga kondisi industri secara keseluruhan. Oleh karena itu, memahami mekanisme dibalik pre money valuation menjadi krusial bagi siapa pun yang terlibat dalam dunia investasi dan pendanaan startup.
Baca Juga : Post-Money Valuation: Cara Cerdas Menilai Startup Setelah Pendanaan
Cara Menentukan Pre Money Valuation di Tahap Awal Startup
Menentukan pre money valuation pada tahap awal startup memang bukan perkara mudah. Bahkan Paul Graham, salah satu tokoh terkemuka di dunia startup, pernah mengatakan bahwa “tidak ada cara rasional untuk menghargai startup tahap awal.” Hal ini wajar, karena perusahaan pada fase seed funding umumnya belum memiliki data keuangan yang kuat, dan banyak di antaranya belum meluncurkan produk ke pasar.
Lalu, bagaimana investor bisa menentukan valuasi yang tepat?
Meski tanpa laporan keuangan yang lengkap, ada beberapa pendekatan umum yang digunakan investor untuk memperkirakan nilai pre money suatu startup. Beberapa di antaranya meliputi:
1. Perbandingan dengan Bisnis Serupa
Investor kerap membandingkan startup dengan perusahaan lain yang sudah lebih matang di industri yang sama. Strategi ini dikenal sebagai pendekatan comparables. Misalnya, jika ada startup baru yang bergerak di bidang teknologi finansial, investor akan melihat bagaimana valuasi dan kinerja startup fintech lain yang telah sukses di pasar. Ini membantu mereka memperkirakan potensi pertumbuhan dan nilai yang realistis.
2. Kualitas Pendiri dan Tim
Salah satu indikator penting dalam penilaian pre money adalah kualitas pendiri dan tim yang membangun startup. Pendiri dengan rekam jejak sukses, visi yang kuat, dan kemampuan untuk merekrut tim berbakat akan dipandang lebih positif oleh investor.
Paul Graham sendiri menyebut bahwa pendiri yang baik adalah mereka yang mampu mewujudkan ide, berpikir realistis, dan memiliki kreativitas tinggi untuk memecahkan masalah. Karakteristik seperti ini menambah nilai dalam pandangan venture capital.
3. Tingkat Minat Investor
Permintaan terhadap suatu startup juga mempengaruhi valuasi. Jika banyak investor tertarik untuk ikut serta dalam pendanaan, maka pendiri startup memiliki posisi tawar yang lebih kuat untuk menetapkan valuasi yang lebih tinggi. Sebaliknya, jika permintaan rendah dan tidak banyak yang ingin berinvestasi, investor yang berminat bisa saja meminta valuasi yang lebih rendah untuk mendapatkan bagian saham yang lebih besar.
Jenis Pre Money Valuation yang Umum Digunakan Investor
Dalam dunia investasi startup, menentukan pre money valuation merupakan langkah penting sebelum menyuntikkan dana ke sebuah perusahaan. Baik investor maupun pendiri startup biasanya menggunakan beberapa pendekatan untuk menilai apakah suatu peluang investasi layak atau tidak. Dua metode pre money valuation yang paling umum digunakan dalam penilaian pra-uang adalah Discounted Cash Flow (DCF) dan Comparable Company Analysis (CCA).
1. Discounted Cash Flow (DCF)
Metode Discounted Cash Flow atau arus kas diskon digunakan untuk memperkirakan nilai intrinsik perusahaan berdasarkan proyeksi arus kas masa depan yang diharapkan. Dalam konteks pre money valuation, DCF membantu investor memproyeksikan seberapa besar potensi keuntungan yang dapat mereka peroleh dari investasinya.
Jika nilai DCF melebihi jumlah dana yang akan diinvestasikan, maka investasi tersebut dianggap menguntungkan. Ini karena investor memperkirakan akan mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi dari jumlah uang yang mereka keluarkan. DCF sangat berguna untuk menilai startup yang sudah memiliki aliran pendapatan atau proyeksi finansial yang lebih stabil.
2. Comparable Company Analysis (CCA)
Comparable Company Analysis adalah metode lain yang sering dipakai dalam penilaian startup, terutama di tahap awal. CCA membandingkan perusahaan yang sedang dinilai dengan perusahaan lain yang sudah mapan dalam industri yang sama, dengan ukuran dan model bisnis serupa.
Penilaian dilakukan menggunakan berbagai rasio keuangan seperti:
· Price to Earnings (P/E)
· Price to Book (P/B)
· Price to Sales (P/S)
· Enterprise Value to Sales (EV/S)
Dengan membandingkan rasio-rasio ini, investor bisa mengetahui apakah startup yang sedang mereka pertimbangkan memiliki valuasi yang terlalu tinggi, terlalu rendah, atau sesuai dengan pasar. Jika rasio valuasi startup jauh lebih tinggi dari pesaingnya, investor mungkin akan menganggap perusahaan tersebut overvalued dan menjadi lebih berhati-hati dalam pengambilan keputusan investasi.
Pre-Money Valuation dan Deal Terms
Karena pre money valuation bersifat subjektif dan bisa diperdebatkan, investor sering kali meminta saham preferen (preferred stock) sebagai bentuk perlindungan terhadap risiko valuasi yang terlalu tinggi (overvaluation). Saham preferen memberikan sejumlah keuntungan strategis bagi investor, termasuk:
· Preferensi likuidasi, yang memungkinkan investor mendapatkan pengembalian dana terlebih dahulu saat terjadi likuidasi perusahaan.
· Hak partisipasi, yang memberi investor peluang untuk ikut dalam pembagian keuntungan lebih lanjut.
· Hak anti-dilusi, yang melindungi nilai kepemilikan investor saat terjadi putaran pendanaan berikutnya dengan valuasi lebih rendah.
Karena adanya keistimewaan tersebut, saham preferen biasanya memiliki nilai lebih tinggi dibandingkan saham biasa yang dimiliki oleh pendiri dan karyawan startup.
Alternatif Saat Tidak Ada Kesepakatan Valuasi
Jika pendiri dan investor belum mencapai kesepakatan terkait pre money valuation, namun tetap tertarik untuk melanjutkan kerja sama, maka opsi seperti convertible notes bisa digunakan. Convertible note adalah bentuk pinjaman awal dari investor yang nantinya akan dikonversi menjadi saham preferen pada putaran pendanaan berikutnya, saat valuasi sudah lebih mudah ditentukan secara objektif.
Selain itu, ada juga instrumen investasi populer lainnya seperti SAFE (Simple Agreement for Future Equity). SAFE digunakan secara luas oleh investor tahap awal karena menawarkan fleksibilitas tinggi. Melalui skema SAFE, investasi akan dikonversi menjadi ekuitas pada putaran pendanaan berikutnya, biasanya dengan diskon valuasi atau cap (batas valuasi) yang telah disepakati di awal.
Cara Menghitung Pre-Money Valuation dalam Startup
Bayangkan Anda mendirikan sebuah perusahaan rintisan yang menjual produk bernama widget. Setelah satu tahun mengalami pertumbuhan yang menjanjikan, Anda memutuskan untuk mencari pendanaan tahap awal (seed funding) guna mempercepat ekspansi bisnis. Saat ini, Anda dan co-founder masih memiliki 100% saham perusahaan, dengan total saham beredar sebanyak 1 juta lembar.
Anda kemudian memutuskan untuk menggalang dana sebesar $1 juta dengan valuasi pasca-uang (post-money valuation) sebesar $3 juta. Ini berarti nilai perusahaan sebelum investasi—yang dikenal sebagai penilaian pra-uang atau pre-money valuation—adalah $2 juta. Dari sini, kita dapat menghitung bahwa setiap lembar saham bernilai $2 ($2 x 1 juta saham = $2 juta).
Untuk mendapatkan dana tambahan sebesar $1 juta, Anda harus menerbitkan 500 ribu saham baru. Perhitungannya sederhana: 500.000 saham x $2 per saham = $1 juta.
Dengan langkah ini, Anda menyerahkan sekitar 33% ekuitas perusahaan sebagai imbalan atas pendanaan sebesar $1 juta tersebut.
Misalnya, setelah kami melakukan analisis dan due diligence, kami memutuskan untuk berinvestasi sebesar $500.000. Artinya, kami akan memperoleh 250.000 saham. Dengan valuasi pasca-uang sebesar $3 juta, kepemilikan kami akan setara dengan 16,67% dari total saham perusahaan ($500.000 ÷ $3 juta = 16,67%).
Mengapa Pre-Money Valuation dalam Proses Pendanaan Startup?
Pre-money valuation memiliki peran krusial dalam proses pendanaan karena menjadi dasar utama dalam menentukan nilai perusahaan sebelum menerima suntikan modal dari investor. Nilai ini tidak hanya mencerminkan potensi bisnis saat ini, tetapi juga menjadi titik awal negosiasi antara pendiri perusahaan dan calon investor.
Dengan mengetahui pre-money valuation, perusahaan dapat memperkirakan berapa besar porsi saham yang harus diberikan sebagai imbalan atas investasi yang ditawarkan. Sebaliknya, bagi investor, informasi ini sangat berguna untuk menghitung seberapa besar kepemilikan yang akan mereka peroleh setelah proses pendanaan selesai.
Secara keseluruhan, penilaian pre-money valuation membantu menciptakan transparansi dan keseimbangan dalam hubungan bisnis antara pemilik usaha dan pihak investor, sekaligus mendukung proses pengambilan keputusan yang lebih strategis dalam pembiayaan startup.
Pre Money Valuation vs. Post Money Valuation: Apa Perbedaannya?
Valuasi post money valuation berbeda dari valuasi pre-money valuation karena menunjukkan nilai perusahaan setelah menerima investasi. Penilaian post money valuation dihitung dengan menambahkan jumlah investasi yang diterima ke dalam nilai pre money valuation perusahaan. Ini mencakup semua modal yang diperoleh, baik dari penawaran umum, investasi pribadi, atau sumber eksternal lainnya.
Sebagai contoh, jika valuasi pre money valuation perusahaan adalah $25 juta dan perusahaan menerima investasi sebesar $5 juta, maka penilaian post money valuation perusahaan menjadi $30 juta. Valuasi post money valuation sangat penting karena memberikan gambaran lebih akurat tentang nilai perusahaan setelah pendanaan, yang memungkinkan investor untuk menegosiasikan bagian ekuitas mereka. Selain itu, valuasi ini juga berguna untuk menghitung seberapa besar porsi saham yang dapat dimiliki investor berdasarkan kontribusi mereka.
Kesimpulan
Pre-money valuation memainkan peran penting dalam proses pendanaan startup, karena memberikan gambaran yang jelas tentang nilai perusahaan sebelum investasi masuk. Dengan mengetahui valuasi ini, perusahaan dapat menentukan berapa banyak ekuitas yang perlu diserahkan kepada investor, sementara investor dapat menilai potensi keuntungan dari investasi yang mereka lakukan.
Indogen Capital bukan hanya sebagai investor, tetapi juga sebagai mitra terbaik bagi para pendiri startup di Indonesia. Sebagai perusahaan venture capital yang memiliki pengalaman mendalam di pasar Indonesia, Indogen mendukung siklus hidup startup dari awal hingga pertumbuhan berkelanjutan, membantu menciptakan pondasi bisnis yang kuat dan mempertahankan pelanggan jangka panjang. Jika Anda mencari mitra yang memahami kebutuhan bisnis Anda, Indogen Capital siap memberikan dukungan strategis yang tepat untuk sukses jangka panjang.